Опасный рост евро



Рост курса евро в последние недели стал своеобразным подарком для европейцев, проводящих отпуск вне еврозоны. Однако, уже осенью о маленькой радости придётся забыть, ведь растущий евро грозит новым беспросветным периодом низких ставок. То, что европейцы сэкономят в отпуске, они потом потеряют на своих сберегательных счетах.

На торгах 25 июля евро достиг самого высоко уровня по отношению к доллару США с 2015 года. Европейская валюта выросла до $1,17 за €1, что на $0,10 больше, чем в апреле текущего года.

Такой рост очень подходит к пятилетнему юбилею заявлений председателя европейского Центробанка Марио Драги о том, что он сделает всё возможное и всё от него зависящее, чтобы не допустить обвала европейской валюты. На тот момент эти слова имели немедленный и невероятно действенный эффект. Значит ли подъём евро сейчас, что Драги и ЕЦБ выполнили свою работу? Или же крепнущая валюта принесёт им новые проблемы, и отодвинет конец эпохи нулевых ставок?

Экономический рост в Европе

Аналитики объясняют рост евро экономическими успехами еврозоны. Кризис евро, похоже, остался в прошлом, а европейская экономика стремительно набирает обороты. Последним признаком «выздоровления» стал рост индекса Ifo, измеряющего «температуру» крупнейшей европейской экономики – немецкой. Несмотря на заверения экспертов, что настроение немецкой экономики немного омрачилось, индекс вновь достиг своего рекордного уровня по итогам июня 2017 года.

Стоит отметить, что не только Германия демонстрирует успехи. Постепенно подтягиваются и другие «тяжеловесы». Так, в своём последнем докладе аналитики Международного валютного фонда (МВФ) пересмотрели в сторону повышения собственные прогнозы относительно перспектив экономического роста в европейских странах, в том числе во Франции, Италии, Испании и, конечно, Германии.

Европейские экономики демонстрируют успехи на фоне ухудшения ситуации в США и бывшем союзнике – Британии. Если в Америке дают о себе знать нереализованные, но обещанные реформы, то Британия всё ближе подходит в Brexit с его пока совсем неопределёнными последствиями. К слову, и для США, и для Объединённого Королевства аналитики МВФ прогноз роста понизили.

Кроме того, результатом успехов Европы на фоне не слишком утешительных результатов в Америке стало сокращение разницы ставок на рынке капитала по обе стороны Атлантики. Ещё в декабре 2016 года разница между ставками в США и Германии составляла практически 2,5 процентных пункта, что являлось рекордно высоким уровнем после воссоединения Германии.

Сокращение разницы между доходом за десятилетние американские государственные займы и соответствующими ценными бумагами Германии также способствовало росту курса евро. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги туда, где они получат больше дохода. Чем меньше разница между ставками, тем меньше давление, а значит и спрос.

Негативные последствия

Рост европейской валюты имеет и негативные последствия. К примеру, в последнее время можно было наблюдать как росло давление на курсы акций европейских компаний по мере того, как евро укреплял свои позиции. Существуют опасения, что сильный евро негативно скажется на европейских, а особенно немецких компаниях, ориентированных на экспорт. Фирмы смогут меньше продавать за рубеж. Снова таки, это будет иметь негативное влияние на экономику еврозоны в целом.

По мнению экспертов, продолжительный рос курса европейской валюты на 10 процентных пунктов способен понизить коэффициент экономического роста в еврозоне более чем на 0,5 процентных пункта. Если в 2018 году курс евро к доллару США пробьёт отметку в $1,20 за €1, то еврозоне это обойдётся в 0,6 процентных пункта экономического роста. Для Германии это будет значить потерю около трети общего роста экономики.

Но насколько реальным кажется курс в $1,20 за €1? По словам основным мировых предсказателей, вопрос не в том, достигнет ли евро этой отметки, а когда это случится. К примеру, аналитики Société Générale уверены, что достижение данной отметки вполне возможно в самом ближайшем будущем, а именно ещё до встречи ЕЦБ в сентябре этого года. Другие же предполагают, что до этого не дойдёт. И евро, наоборот, существенно сбавит темпы роста перед тем же сентябрьским заседанием ЕЦБ.

Невыгодное укрепление

Взлёт евро играет не на руку европейским банкирам. Ведь в конечном счёте укрепление представляет реальную угрозу для только наметившегося экономического роста, достигнутого, в том числе и благодаря затяжному периоду нулевых ставок.

Вероятнее всего на фоне укрепления европейской валюты ЕЦБ предложит снизить объёмы закупок облигаций. Но это решение будет напрямую зависеть от курса евро по отношению к американскому доллару.

В том случае, если эмиссионный банк США осенью запустит сокращение баланса, то ЕЦБ может отсрочить снижение объёмов закупок облигаций, а взлёт евро на какое-то время прекратится. Не исключено, что европейский регулятор держит данную вероятность в уме, и намерен ею воспользоваться.

Однако, для вкладчиков европейских банков укрепление евро означает только одно – поворот в процентной политике. Свет повышения ставок, который уже было стал виден в конце тоннеля, снова пропал в непроглядной тьме нулевых процентов.

0
Добавить комментарий

Оставить комментарий